Od: Dr. Dawn R. Rivers, ředitel Malone Institute for Macroeconomic Policy
Předmět: Hodnocení reakce na hospodářskou kontrakci 2008-2009
Datum: May 18, 2012
Počínaje pádem společnosti 2008 zaznamenala americká ekonomika od 1929 nejhorší pokles. V šestiměsíčním období od září 2008 do března 2009 uskutečnily administrativy Bushe a Obamy a Federální rezervy řadu politických odpovědí, včetně programu TARP (Troubled Asset Relief Program), amerického zákona o obnově a reinvestice společnosti 2009 (ARRA) , stejně jako různé akce Federálního rezervního fondu během tohoto období.
Z 2007u na 2008 vzrostl hrubý domácí produkt (HDP) s roční mírou 1.8%, což odráží zpomalení, které způsobilo, že Národní úřad pro ekonomický výzkum vyhlásil začátek recese od prosince 2007. Nakonec, od vrcholu k nejnižšímu, ekonomika sjednaná o 2.8%, z $ 14.3 bilionů na $ 13.9 bilionu. Od té doby se zotavuje; HDP pro 2011 činil 15.1 bilionů, a to díky zdánlivě robustnímu růstu 3.8% oproti růstu 2010.
TARP a činnost Federální rezervy zabránila úplnému kolapsu mezinárodních a domácích kapitálových trhů, ale ani nedokázala obnovit dostatečnou důvěru, aby zajistila přiměřené uvolnění úvěrových trhů, čímž by spotřebitelům a majitelům malých podniků zůstal bez přístupu k kapitálu. Velké korporace si mohou půjčit, ale hromadí peníze, což nic nezvyšuje výkon.
ARRA byla vytvořena k tomu, aby do ekonomiky vstřikovala miliardy dolarů 800, přičemž v oblasti přímých vládních výdajů se stalo $ 500 a daňové výdaje ve výši $ 300. Multiplikační efekty by měly tyto investice přeměnit na další produkci o částku $ 3.7 bilionu, doprovázené výrazným a trvalým růstem HDP a snížením míry nezaměstnanosti.
Přesto ekonomické oživení, které začalo v 2010u, se zdá být křehké a pokusné. Trh s bydlením zůstává slabý, míra nezaměstnanosti je nad úrovní 5% celkové zaměstnanosti a volatilní náklady na energii zvyšují tlak na ceny a vyvolávají obavy z inflace. Pokud by odpovědi na politiku společnosti 2008-2009 byly jednotně účinné, zjevně by tyto ukazatele byly mnohem pozitivnější.
Bohužel současné zotavení je z velké části postaven na kamenném domě. Obnovení růstu HDP je do značné míry způsobeno překvapivě silnými výdaji na osobní spotřebu a míra spotřebitelských výdajů na HDP 71% není zdravá ani udržitelná. Jedinou složkou HDP, která se nevrátila (nebo ji překročila) před recesí, je hrubá investice soukromého sektoru.
Ve skutečnosti ročních úrovní investic soukromého sektoru začala klesat z 2006 na 2007, daleko před kontrakcí 2008, což naznačuje určité strukturální slabiny na místě ještě před událostmi v září 2008. Celkové domácí soukromé investice se snížily o jednu třetinu (33.5%) z vrcholu na nejnižší (2006 na 2008) a získaly pouze 82.3% svých úrovní 2006 od 2011. V surových dolarů to znamená, že chybějící investice překračuje zhruba $ 400 miliardy. Při zohlednění multiplikačních efektů je výsledkem zhruba $ 2 bilionu potenciálního výstupu, který byl ztracen naší ekonomice.
K řešení těchto otázek je naším doporučením, aby Obamova administrativa a Federální rezerva podnikly kroky k povzbuzení důvěry a optimismu, zejména mezi podnikatelskou komunitou. Mírné zvýšení nebo dvě v diskontní sazbě by například mohly přesvědčit korporace, aby přestaly sedět na hotovosti, pokud vysílá zprávu o tom, že se ekonomika může zahřát a že náklady na peníze se budou zvyšovat.
Takové zvýšení úrokových sazeb by také mohlo mít pozitivní dopad na úvěry, neboť by zlepšilo ziskové marže bank. Daňové výdaje, které odměňují investice, představují dosud nejistou hodnotu - a měly by být předmětem velmi potřebného výzkumu - ale úvěry, jako je úvěr na výzkum a vývoj, by neměly uplynout.
A konečně, poznamenáváme, že Obamova administrativa učinila své největší investice do soukromého sektoru v několika miliardách dolarových korporací. Navíc cílenou fiskální politiku malých podniků, která se zaměřuje na poskytování úvěrů, má jen malý objektivní smysl v prostředí, ve kterém 92% vlastníků malých podniků hlásí, že jejich potřeby v oblasti úvěrů jsou splněny, nebo nemají zájem o půjčky.
Vzhledem k nedostatečným výsledkům z těchto investic by bylo třeba, aby administrativa projednala měnící se taktiky s cílem stabilizovat oživení a zvýšit růst HDP.
Podle názoru Národní federace nezávislého podnikání (NFIB) optimismus malých podniků stoupá, ale zůstává na úrovni recese. Přesto stále rostoucí počet majitelů malých podniků také hlásí zlepšování výnosových trendů a zvýšené plány na vytváření investičních výdajů.
Vzhledem k tomu, že údaje za poslední roky 15 potvrzují, že společnosti jsou trendově menší a že nedávný výzkum od nadace Ewing Marion Kauffman Foundation zjistil, že primárním zdrojem růstu pracovních míst jsou mladé nebo nové malé firmy, doporučuji, aby administrativa povzbudila novou firmu vytváření minimalizací zatěžujících předpisů, navrhování způsobů, jak pomoci nezaměstnaným firmám při přechodu na zaměstnavatele, podněcovat investice do malých podniků (ustanovení o veřejném dluhu v nově přijatém zákonu o JOBS bylo dobrým začátkem), plně financovat všechny školení v oblasti řízení podnikání a programy technické pomoci které v současné době nabízí americká administrativa malých podniků, a kdekoli je to možné, přímo investují do malých podniků.
Dále doporučuji, aby administrativa svolala další konferenci o malých podnicích v Bílém domě a aby návrhy a doporučení skutečných vlastníků malých podniků byly prováděny všude tam, kde je to politicky možné.
Děkuji za příležitost nabídnout tuto analýzu, pane předsedo. Máte-li další dotazy nebo požadujete vyjasnění některého z bodů zde, neváhejte a kontaktujte mě.
ZVEŘEJNĚNÍ: Samozřejmě, že ještě nemám doktorát a nepracuji pro neexistující think-tank nazvaný podle mého profesora makroekonomie. Toto cvičení bylo úkolem kurzu, který jsem absolvoval v posledním semestru, ale myslela jsem si, že nápady stojí za sdílení.
Prezident Barack Obama Foto přes Shutterstock
